Pendant des décennies, l'Allemagne a été la gardienne de la discipline budgétaire européenne. Les critères de Maastricht — déficit inférieur à 3% du PIB, dette limitée à 60% — portaient largement son empreinte. Cette rigueur était ancrée dans l'histoire : les traumatismes de l'hyperinflation de Weimar et de l'effondrement du Reichsmark avaient installé une méfiance durable envers la dette publique.
Cette époque est révolue.
Le gouvernement de Friedrich Merz prévoit désormais un recours massif à l'endettement. Le budget 2026 prévoit 174,3 milliards d'euros de dette. Le déficit public devrait atteindre 3,5% du PIB en 2026 — et potentiellement 4,8% en 2028 selon la Bundesbank. Un fonds spécial de 500 milliards sur douze ans pour les infrastructures et la défense est en cours de déploiement.
Ce n'est pas anodin. Si le dernier grand défenseur de la discipline budgétaire européenne bascule à son tour dans la logique de l'endettement massif, c'est tout l'équilibre monétaire européen qui se reconfigure.
La conséquence logique ? L'euro pourrait progressivement perdre en crédibilité. Et l'or, libellé en euros, en deviendrait mécaniquement plus précieux.
Ce n'est pas un scénario catastrophe. C'est simplement la logique historique : quand les États s'endettent massivement, les détenteurs d'actifs tangibles sont mieux protégés que les détenteurs de monnaie.
Et vous, saviez-vous que la politique budgétaire allemande pouvait influencer la valeur de votre or en euros ?
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