Ces dernières semaines, les marchés ont été agités. Et pourtant l'or a corrigé de plus de 15 % depuis son record du 29 janvier.
Comment est-ce possible ?
Depuis 2024, la montée en puissance de l'or a attiré une nouvelle vague d'investisseurs très différents des acheteurs traditionnels d'or physique : des profils à la recherche de gains rapides, souvent avec effet de levier, dotés de systèmes automatiques de protection — les fameux stop-loss. Lorsque l'or a commencé à baisser, ces seuils se sont déclenchés les uns après les autres, dans une réaction en chaîne. Chaque vente entraînait une nouvelle baisse, qui déclenchait de nouveaux stop-loss, qui provoquaient de nouvelles ventes.
À cela s'ajoutent les appels de marge : quand les marchés s'effondrent, les investisseurs vendent ce qu'ils ont de plus liquide pour couvrir leurs pertes ailleurs. L'or, justement, se vend facilement. C'est paradoxalement sa force qui le frappe à court terme.
À court terme, l'or est un actif financier comme les autres — il réagit aux taux, au dollar, aux flux, aux contraintes de liquidité. À long terme, il reste un actif monétaire, une réserve de valeur que les banques centrales elles-mêmes continuent d'accumuler à un rythme soutenu.
Un lingot dans un coffre ne génère pas d'appel de marge. Il ne se vend pas en un clic. Il traverse les crises — pas malgré sa nature, mais grâce à elle.
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